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宏源证券出口增速企稳进口超预期下降较好

2020-11-20 来源:

宏源证券:出口增速企稳 进口超预期下降 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

数据与事件:

海关总署1月10日发布的对外贸易数据显示,去年12月份我国进出口总值3329亿美元,同比增长12.6%。其中出口1747.2亿美元,增长13.3%,增幅较上个月的13.8%出现了进一步的下降;进口1582亿美元,增长12.1%,明显低于预期,较上个月的22.6%出现了很大程度的下行。由于进口的大幅曾学忠在他个人公众号写到:“在高端市场的布局与竞争度下行,当月贸易顺差扩大至165.2亿美元报告摘要:

本月中国的出口继续下降,显然全球经济的增长缺乏动力是基本性的原因,但是应该说本月下降的幅度并不大,近期全球一些主要经济体的复苏可能成为了中国出口的重要支撑,即使在经济增长相对疲软的欧洲,出口增速也有触底的迹象。由于全球经济的逐步缓和以及中国市场开拓的努力,出口部门虽然处于下行区间,但是出现订单休克的可能性并不大,需要提示的反而是向上超预期的可能性。

本月真正出人意料的是进口出现了相当大幅度的下行,这可能意味着内需的萎缩可能超出了我们预期。本月的进口的下行时全面性的,从同比增速上来看,明显下降的主要进口产品包括橡胶为代表的化工产品,铁矿砂钢坯废金属为代表的工业原料,同时还包括汽车飞机等工业制成品,我们认为,由于进口商对于中国经济下行的预期,其进口策略可能面临调整,而我们反复指出的中国工业生产的供给端的收缩所带来的生产性需求的萎缩,以及主动去库存的开始,可能都是进口增速大幅放缓的主要原因。

总的来说,我们认为进出口增速基本进入稳态区间:具体预测2012年中国出口同比增速的区间是10~14%;而进口同比增速的区间是14~18%。但是本月出口数据的企稳说明随着美国经济的复苏逐步展开,欧洲局势的逐步稳定再加上对于新锦江区沙河堡地块:板块交界处的尴尬 库存压顶兴市场国家贸易市场的逐步开拓,中国外贸部门的下行将会逐渐获得支撑,基于此,我们并不认为中国的出口增速会回落至10%以下。但是值得警惕的是进口收缩所体现出的国内工业生产的收缩,或许这才是中国经济在2012年面对的真正挑战。

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