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马宜敏债券市场牛市行情基本确立较好

2020-11-20 来源:

本周交易所国债指数连续创出新高,不断改写攀肯定会给孩子用最好的材料。高记录,至周五收盘,本周国债指数最高达到118.53点,成交量也有伴随放出。在周K线上,已经连续五周报收阳线。在国债个券中,本周走势较牛的有010107、010213、010303、010407、010512等,其中有一显著特点是大部分均为中长期国债品种。现券方面,政策性金融债以及中长端国债是比较活跃的品种。

本周的企债指数更是一跃冲天,连续9天报收阳线,且盘中经常见到中阳线和长阳线,说明企债市场正进入牛市的强势阶段,在平台整理了半年之后终于爆发出冲劲十足,正所谓“横着有多长,竖起来有多高”的格言。未来仍有继续高举高打的潜力。企业债中走势较为强劲的有02三峡债(,)、03电1、03沪杭甬等个券。公司债中大部分个券走势很好,甚至出现连续十几个交易日的拉升,这在债市历史上也罕见的。

本周招标发行的农业发展银行5年期金融,最终中标利率为3.7%,这一结果低于此前市场预期逾20个基点。120亿元的招标总量获得622.3亿元的有效投标量的认购,认购倍数达到5.19倍,刷新近期新债发行认购倍数的最高纪录。一级市场抢新热情再度体现了空前高涨的降息预期,5年期金融债的利率再度低于1年期央票,而这个情况曾在9月下旬的进出口银行5年期金融债发行时出现过。据悉当时也正适逢央行降低贷款利率和部分机构存款准备金率的“双降”政策刺激之下,债市演绎了一波中长期限收益率曲线出现快速下移的火爆行情。

此外,财政部将公开招标2008年记账式19期国债。本期国债为3年期固息债券,付息频率一年1次,10月13日发行并计息,计划发行面值总额为220亿元,甲类成员有权追加投标。而由于周三央行的降息以及近期债市的持续走强,因此可以预计,在此次降息后发行首只国债将会受到市场的热烈追捧。

在次贷危机愈演愈烈、美国和欧洲重新进入降息周期,全球利率水平的降低将推动债券收益率继续下降。美国和欧洲将重新进入降息周期,而未来全球利率水平以及债券收益率可能出现的下降,将为国内债券市场带来利好推动。考虑到中国经济下滑风险的逐步加大,国内的利率水平也有很大的下降空间,因此本轮债市的反弹预计将较为持久。不过,经历一轮大幅上涨后的债市继续上涨的空间也是当前投资者最难预见到的。

从10月份看,宏观基本面利好于债市,债券市场将获得新的反弹动力,因此10月债市走势将国家邮政局发出通知较为乐观。而在负面因素方面,债券市场目前面临的最大利空可能是近期管理层对股票市场的救市措施导致的股票市场可能出现的反弹。不过债券市场即使出现调整,基本面的支撑以及银行机构参与债市资金的增加,将使得调整的幅度非常有限,而必要的调整也有利于本轮债市的反弹更加深入和持久。

通胀预期曾是影响债券市场走势的主要因素之一。而从CPI近期趋势来看,CPI的高峰期已经过去,未来通胀将会逐步降低,这对于提振债券市场有着积极作用。而从货币政策角度看,央行近期的降息明显刺激了市场预期。从长远来看,刺激债券市场上扬的利好因素还将可能出现。此外,由于目前许多投资情况仍不明朗,资金需要一个新的流向,收益稳健而且正处在上升期的债市将会吸引更多的资金,这将会助推债市的上行。基于对未来市场的看好,中长期国债、金融债等对于配置型机构仍然有较高投资价值。而从收益角度出发,继续配置中长期债、信用债仍然较为有利。(本文仅作为作者观点不代表和讯立场)

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