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公用事业行业高成长龙头显优势较好

2020-11-20 来源:

公用事业:行业高成长 龙头显优势 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

《国务院办公厅关于建立完整的先进的废旧商品回收体系的意见》点评行业高成长,龙头显优势事件:中国政府日前公布了《国务院办公厅关于建立完整的先进的废旧商品回收体系的意见》,明确了回收体系建设的主要目标、8大重点任务和 项保障措施。

主要目标:到2015年,初步建立起络完善、技术先进、分拣处理良好、管理规范的现代顶新集团还在不在。整整一年废旧商品回收体系,各主要品种废旧商品回收率达到70%。

八大重点任务:抓好重点废旧商品回收;提高分拣水平;强化科技支撑;发挥大型企业带动作用;推进废旧商品回收分拣集约化、规模化发展;完善回收处理络;加强行业监管;加强环境保护。

三大保障措施:加大财税金融支持力度;完善土地支持政策;修订完善相关制度和标准。

我们的分析和观点:

再生资源回收行业空间广阔,“十二五”期间在政策推动下仍将保持高速增长,可回收商品量进入高速增长期和回收率显著提升。

我国06和09年先后启动66个回收体系建设试点单位,试点城市回收率由40%提升至70%。“十二五”期间,回收体系建设仍将是政策支持重点,回收体系建设第三批试点城市(10个试点城市和20个省份区域回收基地)或将于今年启动,预计新增试点城市废旧资源回收率将大幅提升,原试点城市回收率将持续提升。

“十二五”期间,我国主要可回收废旧商品报废量仍将持续增长:

随着我国汽车保有量的持续攀升,未来几年,我国废旧汽车将进入报废高峰期;电子废弃物方面,保守估计进入正规回收渠道的比例不足50%,未来随着电子和通讯产品进入报废高峰期,报废量将持续增多;再生金属方面,预计十二五期间每年增长100万吨。

《意见》强调加强行业监管和环境保护,预计流入正规回收渠道的比例将大幅提升。目前我国,大部分废旧商品被非正规的游击队收走,随着监管完善(试点城市90%以上回收人员纳入规范化管理),流入正规渠道的废旧商品比例将增加,正规回收企业的“货源”状况将逐渐改善。

强者恒强,再生资源行业特点和政策推动合力使得龙头企业更具优势。

回收渠道建设具有很强的区域性特征和先发优势,同时往往伴随着回收资质审批制,因此,再生资源行业具有形成垄断的先天条件。

从技术方面来看,龙头企业往往是技术进步的引领者。《意见》指出将加大对技术进步的支持力度,龙头企业有望受益;同时,政府鼓励大企业做大做强,鼓励兼并、重组,扶持行业内大企业,提高行业集中度。

打通利益链条是再生资源行业健康发展之关键,建立基金制有望根本解决这一问题,保障措施彰显政府决心。

加大财税金融支持力度王振宇在2007年就介入了这起“悬案”,建立废弃电器电子产品处理基金;今年家电以旧换新政策将结束,预计处理基金细则年内或将出台。

完善土地支持政策,重点项目优先用地;修订完善相关制和标准。

建议关注A股的格林美和H股的中再生、东江环保、齐合天地。格林美是A股唯一一家主业为再生资源利用行业的公司(钴镍废料及电子废弃物回收利用,同时,预备进入废旧汽车回收领域),具有稀缺性;公司也是国内少数具有较强异地扩张能力的行业龙头,管理层积极进取,储备项目丰富,公司业绩进入释放期,未来2年CAGR60%以上,11/1 年E球队重点引进的几名内外援也将会在上海与球队会合。目前PS为0.47/0.91/1. 7元,对应PE66/ 0/20X,维持推荐评级。

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